General Mills Kazanç Beklentilerini Aştı Ama Hisse Senedi Yine Düşüşte Kaldı

Amerikan gıda devi General Mills, Ağustos ayı sonunu kapsayan üç aylık döneminde beklentilerin üzerinde bir kâr elde etti; ancak yatırımcılar şirketin hisse senedini yine düşüşle kapattı. Şirket, Reuters’e dayanan verilere göre, net satışlarının 4,35 milyar doların üzerinde, 4,39 milyar dolara gerilediği ancak kâr marjlarının yükselen girdi maliyetleri nedeniyle daraldığını açıkladı. Analistlerin tahmin ettiği 4,35 milyar dolarlık satışın üzerinde bir rakam elde edilmesine rağmen, hisse senedi yine değer kaybederek yatırımcıların beklentilerini karşılayamadı.

Dönem, 30 Ağustos ile sona erdi ve net satışlarda yüzde 3’lük bir düşüşle 4,39 milyar dolara geriledi. Bu gerilemenin büyük ölçüde şirketin ABD’deki yoğurt işini satmasından kaynaklandığı belirtildi. Yoğurt satışlarının devreden çıkarılması haricinde, şirketin kendi büyüme dinamikleriyle elde ettiği satışlar, yani organik net satışlar, bir önceki döneme göre sabit kaldı. Yükselen hammaddeler ve girdi maliyetleri ise kârlılığı baskıladı; ayarlanmış brüt marjin, yüzde 90’lık bir daralma ile net satışların yüzde 33,3’üne geriledi. Fiyatlandırma ve ürün karışımından elde edilen kazançlar, bu baskının yalnızca kısmen telafisini sağladı.

Segment Bazında Denge ve Baskılar

Şirketin en büyük bölümü olan Kuzey Amerika Perakende, 2,45 milyar dolarlık net satışla yüzde 7 geriledi. Bu düşüşün içinde, yoğurt satışlarının devreden çıkarılmasıyla ilgili dört puanlık bir etkide bulunduğu vurgulandı. Yoğurt satışının etkisi haricinde, bu bölümdeki organik net satışların yüzde 3 düştüğü görüldü. Kuzey Amerika Gıda Hizmeti bölümünde ise net satışlar yüzde 1 artarak 523 milyona ulaştı ve organik net satışların yüzde 4 yükseldiği kaydedildi. Uluslararası satışlar, dağıtıcı pazarların yanı sıra Hindistan ve Çin‘in bu büyümenin başlıca motorları olmasıyla yüzde 4 artarak 794 milyona çıktı. Kuzey Amerika Evcil Hayvan segmentinde net satışlar ise 613 milyon dolar seviyesinde neredeyse sabit kaldı.

Analistlerin satış tahmininin üzerinde bir rakam elde edilmesine rağmen, kâr tarafında baskı devam etti. Yükselen girdi maliyetleri marjları daraltırken, ayarlanmış işletme kârı sabit kurdun etkisiyle yüzde 11 gerileyerek 634 milyona düştü. Şirket yönetimi, bu düşüşün büyük ölçüde maliyet artışlarından kaynaklandığını ve fiyatlandırma ile ürün karışımından elde edilen kazançların tam olarak telafi edemediğini belirtti.

“Fiskal 2027’de olumlu bir başlangıç yapıyoruz. Tüketicilerin bugün aradığı faydaları hedefleyen daha güçlü ürün inovasyonu ve yenileme ile üst düzey performansı iyileştiriyoruz. Şirket olarak fiskal 2027 rehberliğimizi karşılayabilme konumunda olduğumuzu sürdürüyoruz.”

Kurucu ve Genel Müdür Jeff Harmening

Jeff Harmening’in bu açıklamada, şirketin fiskal 2027’de tüketici taleplerine odaklanan ürün yenilemesiyle güçlü bir başlangıç yaptığını ve yılın rehberliğini karşılayacağına dair güvenini sürdürdüğünü ifade etti. General Mills, tüm yıl için fiskal 2027 hedeflerini yeniden onayladı. Şirket, organik net satışların yüzde 1,5 düşüş ile yüzde 0,5 artış arasında, sabit kurdun etkisiyle ayarlanmış işletme kârının yüzde 13 düşüş ile yüzde 8 artış arasında ve ayarlanmış seyrelmiş kârın pay başına 3,00 ile 3,20 dolar arasında olacağını öngördü.

Verimlilik Programı ve Satışların Yönetimi

General Mills, Holistic Margin Management adı verilen verimlilik programının ve küresel dönüşüm girişiminin bu yıl en az 750 milyon dolar tasarruf sağlamasını bekliyor. Bu tasarrufun, girdi maliyetindeki enflasyonu ve marka yatırımlarını dengelemeye yetecek kadar olduğu belirtildi ve şirket bu hedefe ulaşmada yolunda olduğunu söyledi. Bu programın, yükselen maliyet baskısını ve marka yatırımlarını dengeleyecek kadar tasarruf sağlaması bekleniyor.

General Mills, daha önce fiskal 2026 dördüncü çeyrek sonuçlarını açıklarken, fiskal 2030’a kadar kümülatif olarak 3 milyar dolarlık maliyet kesintisi planladığını duyurmuştu. O dönemde, şirket fiskal 2027 için pay başına 3,00 ile 3,20 dolar arası ayarlanmış seyrelmiş kâr öngörmüştü ve bu aralığı şimdi yeniden onaylıyor. O zamanki açıklamadan sonra, hisse senedi ön piyasa ticaretinde yaklaşık yüzde 5 yükselmişti; ancak bu kez yatırımcılar, kârın beklentilerin üzerinde olmasına rağmen düşüşle kapattı.

Bu kez hissenin değer kaybetmesinin ardında, yatırımcıların maliyet baskısı ve satış düşüşünün etkisini gözlemlemesi yatıyor. Şirket, satışların düşüşünün büyük ölçüde ABD yoğurt satışlarının devreden çıkarılmasından kaynaklandığını vurgulayarak, organik satışların sabit kaldığını belirtti. Yönetim, bu satış düşüşünün geçici bir etki olduğunu ve şirketin ürün inovasyonu ile verimlilik programıyla bu baskıyı dengeleyeceğini ifade etti.

Brezilya Satışının Etkisi ve Son Durum

Şirketin Brezilya satışlarını tamamladığı 2 Eylül tarihi itibarıyla, bu satışın tüm yıl için fiskal 2027 raporlanan net satış büyümesini yaklaşık yüzde 4 azaltması bekleniyor. Bu etki, bir önceki yılın 53. haftası ve döviz kuru değişimlerinin yanı sıra gerçekleşiyor. Şirket, bu satışın etkisini açıklayarak, yılın geri kalanında verimlilik programının bu baskıyı dengeleyeceğini belirtti.

Genel olarak, General Mills kâr tarafında beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi; ancak satışların düşüşü ve marjlardaki daralma, yatırımcıları hisse senedini düşüşle kapatabildi. Şirket yönetimi, fiskal 2027 hedeflerine ulaşmada yolunda olduğunu vurgulayarak, verimlilik programı ve ürün inovasyonu ile bu baskıları dengeleyeceğini belirtti. Yatırımcılar ise, satış düşüşünün geçici bir etki olup olmadığına ve marjların toparlanma eğilimi gösterip göstermeyeceğine dair gözlemlemeye devam edecek.