JPMorgan, İran savaşı için öngördüğü petrol senaryosundan vazgeçti: “Nasıl bir çıkış stratejisi izleyeceğimizi artık bilmiyoruz”

ABD merkezli JPMorgan bankası, İran savaşı başladığından bu yana kamuoyuna açıkladığı ilk kez petrol piyasalarının seyir yönünü tahmin edemediğini belirtti. Bankanın emtia analistleri, piyasa için geçerli bir temel senaryo (baseline) olmadığını açıkladı ve çatışmanın sonuna dair net bir model kuramadıklarını ifade etti. Bu gelişme, küresel petrol arzındaki kesintilerin derinleşmesi ve fiyatlardaki yükseliş karşısında finans dünyasının belirsizlikle yüzleştiğini gösteriyor.

JPMorgan’ın Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, Perşembe günü yayımladığı notta “İran çatışmasının başından bu yana ilk kez geçerli bir temel görüşümüz yok. Basitçe sonuca dair bir model kuramıyoruz” dedi. Bankaya göre, savaş başladığında petrolün varilde 100 doları aşması, benzin pompası fiyatlarının galon başına 5 dolara yaklaşması ve 10 yıllık Hazine tahbili faizinin yüzde 5’i geçmesi gibi belirli ekonomik kırılım noktalarının Trump yönetimini Körfez’in yeniden açılmasını sağlayacak bir anlaşmayı müzakere etmeye zorlayacağı öngörülüyordu. Altıncı ayına giren çatışmada bu üç noktanın da aşıldığını belirten Kaneva, “Çıkış stratejisi daha net değil, daha belirsiz” diye konuştu.

Petrol fiyatları rekor seviyelerde

Petrol şu anda varilde yaklaşık 106 dolardan işlem görürken, dizel fiyatları galon başına 6,31 dolar ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu nokta, mevsimsel talebin zirye yaptığı ve stokların tarihi düşüklerde bulunduğu bir döneme denk geliyor. JPMorgan’ın Eylül için Brent petrolün adil değerini yaklaşık 90 dolar olarak hesaplaması, güncel fiyatlarla bu değer arasındaki yaklaşık 16 dolarlık açığın, piyasaların ek 4 milyon varil/gün kaybının da fiyatlara yansıtıldığını gösterdiğini belirtiyor. Bu durum, zaten piyasadan çekilmiş olan 10 milyon varil/günün ötesinde bir arz kaybının muhtemel olduğunu işaret ediyor.

Son gelişmeler belirsizliği daha da artırdı. CNBC’nin aktardığına göre, Irak’tan gerçekleştirilen drone saldırısıyla hasar gören Suudi Arabistan’ın doğu-batı boru hattı devre dışı kaldı. İran yanlısı Husi militanları, Kızıldeniz’in güneyindeki tanker trafiği üzerindeki kontrollerini sıkılaştırabilecek ilerlemeler kaydetti. Trump, Perşembe günü Axios’a yaptığı açıklamada, İran’a karşı büyük ölçekli askeri operasyonlara devam mı yoksa savaşı sonlandırmış mı olacağına dair kapsamlı bir karar vermeyi değerlendirdiğini söyledi.

Sunulan rezervler fiyat baskısını kısmen dengeledi

Ardışıksız arz kesintilerine rağmen petrol fiyatları, başta beklendiği kadar keskin yükselmedi. Birleşik ham petrol ve rafine ürün stokları, savaş boyunca yaklaşık 555 milyon varil azaldı; ancak bu düşüş, bankanın ilk başta öngördüğü miktarın ancak üçte biri kadarını oluşturuyor. Talep de bir yıl önceki aynı döneme göre galon başına yaklaşık 4,4 milyon varil daha düşük geldi ve bu durum azalan arzın yarattığı darbenin etkisini kısmen hafifletti. Banka, piyasanın tarihi açığı, kalıcı bir toparlanma oluşmasını engelleyerek ham petrolü stoklardan çok zayıflatılmış talebe dayanarak karşıladığını yazdı. Brent petrol, çatışmanın başından bu yana ortalamada varilde 94 dolardan işlem gördü.

Banka, Çin, Avrupa, Japonya ve Güney Kore’de önemli rezervlerin hâlâ mevcut olduğunu, bunun kısa vadede fiyatların daha da yükselmesi ihtiyacını sınırlayabileceğini belirtti. Ancak JPMorgan, Orta Doğu kaynaklarındaki kesintilerin sürmesi halinde, özellikle de rezerve ayrılmış stoklar azalırken kısıtlanmış talebin arz-talep dengesini korumanın yükünü daha fazla üstlenmesiyle fiyatların önümüzdeki aylarda yukarı yönlü hareket edebileceğini uyardı. Kaneva, “Kısacası, fiyatları şu an için sınırlayacak yeterince toz barutu hâlâ var” dedi.

Baum ve uluslararası kurumlar

Halklar Arası Enerji Ajansı (IEA), geçen hafta 2026 yılı küresel petrol arz-talep öngörülerini düşürerek, takılan diplomatik müzakerelerin ve nakliye hatlarına yönelik yenilenen saldırıların piyasayı tahmin edildiğinden daha derin bir açığa doğru yönlendirdiğini uyardı. IEA’ya göre bu yıl küresel petrol arzının yılda 5,7 milyon varil düşmesi bekleniyor; bu, Covid-19 pandemisinden beri görülen en keskin tam yıllık daralma anlamına geliyor. IEA’nın kaynak olarak gösterdiği AAA verilerine göre ABD dizel fiyatları bu ayın başlarında ilk kez galon başına 6 doları aştı.

Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanı Scott Bessent, bu hafta Kongre önünde yönetimin İran savaşı stratejisini savundu. Stratejiyi “dünya tarihinin en büyük ekonomik izolasyon kampanyası” olarak niteleyen Bessent, Demokratların artan enerji maliyetleri konusunda kendisine yönelttiği sorularla karşılaştı. Tüketici fiyat endeksi bir yıl önceki seviyelerin yüzde 3,4 üzerinde işlem görürken, ortalama benzin pompası fiyatı Pazartesi itibarıyla galon başına 4,32 dolarda bulunuyor.