DBS: Nvidia’nın değerlemesi yapay zeka rallisinin bir balon olmadığını gösteriyor

DBS Grubu Baş Yatırım Direktörü Hou Wey Fook, yapay zeka destekli teknoloji hisselerinin bir balon bölgesinde olmadığı görüşünü ortaya koyarken, bu değerlendirme için Nvidia’nın güncel değerlemesi ve öngörülen kâr büyümesini örnek gösterdi. Bloomberg’e konuşan Wey Fook, çip üreticisi şirketin piyasa değeri ile gelecek dönemlere yönelik kâr beklentileri arasındaki ilişkinin, teknoloji sektörünün abartıldığı yönündeki iddiaları çürüttüğünü belirtti.

Bloomberg verilerine göre Nvidia hisseleri şu anda önümüzdeki 12 ay için beklenen karın yaklaşık 17 katı seviyesinden işlem görüyor. Wey Fook, bu oranın eski teknoloji balonu ile keskin bir karşılaştırma oluşturduğunu vurguladı ve dot-com çöküşünden önce Cisco Systems hisselerinin değerlemesinin 100 kata ulaştığını hatırlattı.

Nvidia için makul değerleme

“Yapay zekanın baş tacını onbeşlerin ortasında tanımlarken bunu nasıl bir balon olarak adlandırabiliriz?” diyen Wey Fook, çip ve yapay zeka alanındaki yatırımlar için hâlâ güçlü ivmeler bulunduğunu ekledi. Yatırım görüşünü desteklemek amacıyla analistlerin Nvidia’nın kârının önümüzdeki yılda yaklaşık yüzde 70 oranında genişleyeceğini öngördüğünü de dile getiren yönetici, sektörün kendini aşırı yaymadığının bir başka kanıtı olduğunu kaydetti.

Nvidia’nın güncel değerlemesi ve projeksiyonlanan kâr büyümesi, yapay zeka odaklı teknoloji hisselerinin balon bölgesinde olmadığını gösteriyor. Yatırımcılar ayrıca teknoloji varlıklarını yatırım derecelikli sabit getirili araçlarla desteklemeli.

Hou Wey Fook, DBS Grubu Baş Yatırım Direktörü

Bullish (yükseliş) görüşüne rağmen Wey Fook, yatırımcıların teknoloji holdings’lerini yatırım derecelikli sabit getirili araçlarla eşleştirmesi gerektiğini vurguladı. Yüzde 5’in üzerinde getiri sunan ve portföye istikrar sağlayan bu sabit getirili araçlara dikkat çeken yönetici, çerçeveyi bir “dambıl” olarak nitelendirdi.

Dambıl stratejisi

Bloomberg’in aktardığına göre Wey Fook, portföyün genel volatilitesini kontrol etmeyi amaçlayan bu dampıl yaklaşımında, büyüme odaklı teknoloji hisselerini bir uçta, yatırım derecelikli tahvilleri diğer uçta; hedge fonları ve altını ise istikrarı sağlayan orta alanda konumlandırdığını anlattı.

Nvidia hiseleri son birkaç ayda on yıldan uzun süredir görülmemiş en düşük değerlemesine yaklaşırken, gelir ve net kârın çip üreticisinin güncel mali yılında her ikisinin de yaklaşık yüzde 90 veya daha fazla büyümesinin beklenmesi dikkat çekici. Bloomberg’in aktardığına göre hisenin katsayısı 2025’e kıyasla kabaca yarıya indirilirken, bu Mayıs ayında bile beklenen kârın 25 katının üzerinde olmasıyla karşılaştırıldığında belirgin biçimde geriledi.

Nvidia CEO‘su Jensen Huang ise bu iskontoya karşılık verdi ve Goldman Sachs’ın bir teknoloji konferansında şirketi “dünyanın ilk ve tek büyüme değer hisesi” olarak tanıttı.

Piyasa değeri rekor

Nvidia hiseleri Mayıs’tan beri ilk kez Cuma günü tüm zamanların en yüksek seviyesinden kapanarak çip üreticisinin piyasa değerini yaklaşık 5,7 trilyon dolara çıkardı. Hisenin 2026’da kabaca yüzde 27 değer kazandığı belirtildi. En son çeyrekte Nvidia, gelirinin bir yıl önceki aynı döneme göre yüzde 85 artarak rekor seviye olan 81,6 milyar dolar olmasıyla kayıtlara geçti; veri merkezinden elde edilen gelirin ise yüzde 92 artışla 75,2 milyara ulaşması dikkat çekt.