ABD konuto tahvil fonlarında 2021’den beri görülen en kötü çıkışlar

Amerika Birleşik Devletleri‘nde konut tahvil (mortgage) fonları, Erken 2021’den bu yana yaşanan yedi en büyük çıkış dalgasından birine tanıklık ediyor. Yükselen Hazine bonosu getiri oranlarının yatırımcıları sabit gelir piyasalarından uzaklaştırmasıyla tetiklenen çıkışlar Bloomberg’in verilerine göre ortaya konuyor.

Son üç haftada şekillenen bu çıkışın ardında, yüksek petrol fiyatları, sürüklenen enflasyon kaygıları ve Fed’in daha sıkı para politikasına yönelik beklentileriyle beslenen faiz artışları yer alıyor. Bloomberg Verileri’ne göre, Bloomberg ABD Konut Tahvil Endeksi Eylül ayında tarihin ikinci zayıf aylık performansını kaydederken, ay kapanışında yılbaşından bu yana toplam getirisini 50 yıllık tarihinde en büyük ikinci eksi değer olarak geride bıraktı.

Konut tahvilleri, tahvil getirilerindeki dalgalanmalara karşı olağanüstü derecede hassas çünkü yükselen borçlanma maliyetleri ev sahiplerini mevcut kredilerini yeniden yapılandırmak yerine mevcut konutlarında kalmaya yönlendiriyor. Yeniden yapılandırma faaliyetlerindeki bu yavaşlama, yatırımcıları uzun ve öngörülemez bir süre boyunca piyasa altı getirilerle başbaşa bırakıyor.

“Borçlanma maliyetlerinin yükselmesi bankaları da olumsuz etkiliyor”

Bloomberg Intelligence’in kıdemli MBS (conut tahvil) stratejisi Erica Adelberg, Fed’in sıkılaştırıcı politikası ve düzleşen eğrinin bankalardan gelen talebi azaltabileceğini belirtti. Bankalar, MBS talebinin önemli bir kaynağı konumunda.

Adelberg, olumlu tarafı da şöyle değerlendirdi: “Yıl sonuna doğru MBS arzının düşmesi bekleniyor; 2023’ten bu yana en yüksek olan konut kredisi oranları yeniden yapılandırma ve ev satın alma talebini azaltacak.”

Hazine piyasalarındaki satış baskısı ciddi boyutlara ulaşt. 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi 1 Ekim’de 5,34 seviyesine ulaşarak 2002’den bu yana görülmemiş bir düzeye çıktıktan sonra yaklaşık 5,26’ya geriledi. Bu durum yüzyılın en kötü çeyreklik faiz artışlarından biri olarak kayıtlara geçti. 30 yıllık Hazine bonosu da 24 yıllık zirvesine ulaştıktan sonra geri çekildi.

Konut borçlularına binen baskı haftalardır artıyordu. Konut Kredisi Birliği’nin verilerine göre, 30 yıllığına sabit faizli bir konut kredisinin ortalaması 18 Eylül’de biten hafta için ilk kez Erken 2025’ten bu yana yüzde 7’yi geçerek 7,12’ye ulaştı ve Mayıs 2024’ten bu yana en yüksek düzeye çıktı. Bu faiz artışı, toplam konut kredisi başvuru hacmini hafta içi yüzde 1,5 düşürdü; yeniden yapılandırma başvuruları ise yüzde 3 gerileyerek bir yıl önceki seviyenin yüzde 62 altına indi.

Fed, Eylül ayında politika faizini 0,25 puan artırarak 3,75%-4,00% aralığına çıkardı ve neredeyse tüm politika yapıcılar yıl sonuna kadar en az bir artış daha öngördü. Ticaretörler şimdi Bloomberg’in bilgisine göre 2027 ortasına kadar en az üç daha fazla Fed faiz artışı bekliyor.