Amerika Menkul Kıymetler Komisyonu, zincir üzerindeki hisse senedi ticaretine blockchain yoluyla kapı açan bir kural açıkladı

Amerika Birleşik Devletleri Menul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Perşembe günü borsaları “exchange” tanımı altında beş yıllık koşullu muafiyetten geçirerek, halka açık Amerikan hisse senetlerinin tokenleştirilmiş versiyonlarının zincir üzerinde (onchain) ticaretini kolaylaştırdığını açıkladı. Kurumun çıkardığı emir ile işlem platformlarına, 1934 tarihli Menul Kıymetler Ticareti Kanunu’ndaki “borsa” tanımından muafiyet tanıyan bu düzenlemeyle dijital varlıkların geleneksel piyasalara entegrasyonuna resmen yön verdi.

Kurum, yayımladığı emirle işlem platformlarına beş yıllık koşullu muafiyet verirken, aynı zamanda bu platformların uyması gereken sıkı kurallar da belirledi. Muafiyetin geçerli olabilmesi için platformların hem listeleyebileceği hisse senedi sembollerinin sayısı hem de işleyebileceği hacmin sınırı bulunuyor.

Dijital çağa adım atan “Yenilikçilik Muafiyeti”

Kurumun “Yenilikçilik Muafiyeti” olarak nitlendirdiği bu düzenleme, Tokenleştirilmiş Menul Kıymetler Platformları (TSV) olarak adlandırılan ve tokenleştirilmiş Ulusal Sistem Hisse Senetlerinin alıcılarını satıcılarıyla birleştiren platformlara uygulanıyor. Bu platformlar, izin verilen otomatik piyasa yapıcıları ve likidite havuzları aracılığıyla alıcı ve satıcıları buluşturuyor. Kurumun tanımına uyan platformların faaliyetlere başlamadan önce kuruma yalnızca bildirim göndermesi yeterli oluyor.

“Bugün, Menul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, belirli tokenleştirilmiş hisse senetlerinin zincir üzerinde ticaretini kolaylaştırarak Amerika’nın sermaye piyasalarını dijital çağa taşımak için yasal yetkileri dahilinde önemli bir adım atıyor.” SEC Başkanı Paul S. Atkins

Açıklamayı Yapan Kişi / Kurum: SEC Chairman Paul S. Atkins

Atkins’in bu açıklaması, kurumun dijital varlıklar alanındaki yaklaşımında köklü bir değişimin sinyallerini veriyor. Platformların faaliyetlerine başlamadan önce kuruma bildirim göndermesi gereken düzenleme, sektörün uzun süredir beklediği netliği sağlama yönünde atılmış önemli bir adım olarak değerlendiriliyor.

Koşullar ve sınırlamalar

Muafiyet koşulsuz değil. TSV’lerin listeleyebileceği hisse senedi sembollerinin sayısı ve işleyebileceği hacmine sınır konur. Platformlar, herhangi bir tokenleştirilmiş hisse senedin sahiplerine, eşdeğeri geleneksel hisselerden gelen tüm ekonomik ve yönetim haklarını — temettü ve oy kullanma hakları dahil — sağladığını onaylamak zorundadır. Kurumun açıklamasına göre muafiyet sentetik tokenleri veya türev araçları kapsamıyor; yalnızca alttaki hisselerin gerçek mülkiyetini temsil eden tokenleri kapsıyor.

Bir TSV, kontrol etmediği bir şirketin hisselerini tokenleştirmek istediğinde, önce çıkaran kuruma yazılı resmi bildirim göndermesi ve 30 gün beklemesi gerekiyor. Bu süre içinde çıkaranyan kurum itiraz kaydettirirse, platform o jetonu listeleme hakkını kaybediyor. TSV’lerin kullandığı akıllı sözleşmeler denetlenebilir, herkese açık ve izinsiz dağıtılmış defter (permissionless distributed ledger) üzerinde yayımlanmış olması gerekiyor.

Sektörden tepkiler ve siyasi gelişmeler

Kurumun emriyle birlikte, likidite sağlayıcılarına da koşullu muafiyet tanındı. Bu sağlayıcılar, kendi sermayelerini kullanarak otomatik piyasa yapıcı likidite havuzlarına Ulusal Sistem Hisse Senedi sağlıyor. Ancak Atkins, düzenlemenin içindeki süreyi de açıkça dile getirdi ve muafiyetin “sermaye piyasaları gelişmeye devam ederken zincir üzerindeki piyasaların sürdürülebilir bir yol olmasını sağlamak için kalıcı yönetmeliklerle desteklenmesi gerektiğini” belirtti.

Muafiyetler yayımlanmadan beş yıl sonra sona erecek. Kurum, emrin tüm yönleri hakkında kamuoyunun görüşlerini topluyor. Emrin çıkmasından yalnızca iki gün önce, kapsamlı bir kripto piyasası yapısı yasası olan Dijital Varlık Piyasa Belirliliği Yasası’nın Amerika Senatosunda, destekçilerin 60 oy eşiğini belirgin şekilde altında kalması üzerine engellenmişti.