Nscale’in halka arz dosyası: 103 milyar dolarlık sipariş defterinin %85’i Microsoft ve Anthropic’e bağlı

Yapay zeka altyapısı üreten İngiliz şirketi Nscale, geçen hafta New York Borsasına (NYSE) halkaarz başvurusunda bulunarak, elindeki 103 milyar dolarlık toplam sözleşme değerinin %85’inin Microsoft ve Anthropic‘e bağlı olduğunu ortaya koydu. Bloomberg’in haberine göre şirket, son yıllarda bu iki teknoloji deviyle imzaladığı büyük ölçekli anlaşmalarla yapay zeka veri merkezlerinin inşasında kritik bir oyuncuya dönüştü.

Nscale’in 103 milyar dolarlık toplam sözleşme değerinin yalnızca 2,6 milyar dolarının Ağustos sonu itibarıyla aktif durumda olduğu belirtildi. Şirketin ilk altı aylık dönemde 140,6 milyon dolar gelir elde ederken 1,02 milyar dolar net zarar kaydetmesi, yatırımcılar için dikkate değer bir finansal tablo çiziyor.

Microsoft ile 43,8 milyar dolarlık uzun vadeli anlaşma

Pek çok yapay zaka hizmeti için veri merkezi kuran Nscale’in, son dönemde Microsoft ile yaklaşık 43,8 milyar dolar değerinde birden fazla sözleşme imzaladığı kaydedildi. Bu anlaşmaların 2033 yılına kadar uzadığı belirtildi.

Ağustos ayında ise Nscale, Anthropic ile West Virginia’da planlanan sekiz gigawatt kapasiteli bir tesiste hesaplama gücü sağlamak üzere ayrı bir 44,6 milyar dolarlık anlaşma imzaladı. Şirketin bu Anthropic anlaşması için henüz finansemanı sağlamadığı ifade edildi.

Anlaşmaya bağlı kritik koşullar

Bloomberg’ün aktardığına göre, Anthropic ile yapılan anlaşma önemli şartlar içeriyor. Anlaşmanın koşullarına göre Nscale’in belirli hedeflere ulaşması ve hesaplama performansının güvenilir seviyelerde sürdürülmesi gerekiyor; aksi durumda Anthropic anlaşmadan çekilme hakkını saklı tutuyor.

Nscale, tesisin ilk iki gigawatt kapasitesini aktifleştirmeyi 2028 yılı için hedefliyor. Şirket, bu büyük ölçekli yatırımdaki riskleri de açıkça kabul ediyor.

“Gelirlerimizin önemli bir kısmı sınırlı sayıda müşterimize dayanıyor.”

Nscale

Şirket, S-1 türündeki halkaarz dosyasında bu konsantrasyon riskini dile getirdi. Bu açıklama, şirketin gelir yapısındaki bağımlılığın yatırımcılar nezdinde dikkate değer bir konu olduğunu gösteriyor.

Nvidia ile derinleşen bağımlılık

Nscale’in Nvidia ile kurduğu yakın ilişkiler, başka bir bağımlılık katmanı ekliyor. Bloomberg’e göre Nvidia, Nscale’in veri merkezleri için çip sağlamanın yanı sıra yaklaşık 860 milyon dolarlık kiralama yükümlülüklerini de garantiledi.

Nvidia, geçen hafta duyurulan 3,1 milyar dolarlık finansman paketine de katıldı ve bu paketten 1 milyar doları dönüştürülebilir tahvil veya oy hakkı olmayan hisse şeklinde elde etti. Şirket, dosyasında bu yakın işbirliğinin bile “tedarik zinciri risklerini ortadan kaldırmadığını” belirtti.

Bu uyarı, Nscale’in veri merkezlerinin bağımlı olduğu çiplerin teslimatinde yaşanabilecek gecikmelere karşı dikkatli olduğunu gösteriyor. Şirketin tedarik zincirindeki hassas konulara dair şeffaflığı, yatırımcılar için önemli bir sinyal olarak değerlendiriliyor.

Neocloud devleriyle rekabet

Nscale’in Ağustos’ta imzaladığı Anthropic anlaşması, yapay zaka patlamasıyla birlikte büyüyen neocloud şirketlerinden biri olarak öne çıkmasını sağladı. Bu şirkette Nvidia grafik işleme ünitelerini (GPU) yapay zaka geliştiricilere kiralayan bir grup şirket bulunuyor.

Bu grubun başlıca rakipleri arasında CoreWeave ve Nebius yer alıyor. Nscale’in halka arzında lead underwriter (baş aracı) görevini Goldman Sachs, J.P. Morgan ve Morgan Stanley üstleniyor. Şirket, hisselerin “NSCL” koduyla listelenmesi için başvuruda bulundu.