Skydance Tahvilleri Satışa Çıktıktan İki Gün Sonra Değer Kaybederek 6 Yılın En Kötü Yeni Issuance Performansını Getirdi: JPMorgan

Skydance Corp.’ün yüksek kaliteli tahvillerindeki satış dalgası, yeni ihale performansının geniş pazarla karşılaştırıldığında altı buçuk yıllık en kötü seviyesine düşmesine yol açtı. Bloomberg‘a göre, JPMorgan Chase stratejistleri Nathaniel Rosenbaum önderliğinde Salı tarihli bir notta, yeni ihalelerin bankanın yatırım dereceli endeksinin 8 Ekim’de biten 10 günlük periyotta 27 baz puan gerisinde kaldığını belirtti.

Bankacıların dikkat çektiği gibi, bu açıklığın Nisan 2020’den beri görülmediğini kaydedilen yeni ihaleler, Skydance hesaplamadan çıkarıldığında aslında endeksinin yaklaşık dört baz puan önde kalmış olurdu. JPMorgan stratejistleri, zayıflığın “bu yılın daha az tahmin edilebilir new issue performansının geniş bir desenine uyduğunu” yazdı.

Yeni tahvillerin diğer kaliteli menkul kıymetlerin gerisinde kalma riskini geçmişten daha dikkatli değerlendirmesi gerektiğini vurgulayan stratejistler, spread’lerin sıkışık olduğu bir ortamda bile bu uyarıyı yaptı. Skydance kaynaklı belirsizlik, aynı zamanda geçen haftanın toplam tahvil arzının dealerların öngördüğünden belirgin şekilde düşük gelmesinin nedeni oldu; fon akışları pozitif kalmaya ve faiz volatilitesinin azalmasına rağmen.

JPMorgan, Nisan 2020 bağlamının karşılaştırmayı olumsuz yaptığını işaret etti: o ay rekor tahvil ihalesine sahne olmuştu ve JULI endeksiyle ölçülen yüksek kaliteli spread’ler bugünkünden 2,7 kez daha açıktı. Bu da geçen haftanın alt performansını göreli terimlerde daha belirgin kıldı.

Skydance’e ait tahviller 2 Ekim’de ilk işlem günlerinde değer kaybederek, 30 Eylül’de ihale edildikten iki gün sonra yatırımcıları Bank of America $BAC ve Citigroup $C altında bulunan aracı firmalara şikayet ettirdi. Yalnızca yüksek kaliteli kağıtlardaki kayıplar o günde 100 milyon doları aştı. Yüksek riskli tahviller satışın ağırlığını taşıdı; yatırımcılar fiyatlamada tam nominal değer ödedikten sonra, sekiz yıllık Amerikan doları tahvilleri yaklaşık olarak dolarda 96 kuruşa işlem yaptı.

Yaygın bir şikayet, yüksek kaliteli sipariş defterinin bankalar borçlarına sundukları primleri kesmeden önce 109 milyar doları aştığı ilan edilmiş olmasıydı; bu da talebin önemli bir kısmının kaybolmasına yol açtı. İşlem günlerinde değer kaybettiler.

Borç, Skydance’in Warner Bros. Discovery’yi satın almasını finanse etmek için ihale edildi; bu işlem 6 Ekim’de kapandı. 6 Ekim’de kapandı. New York Borsasında “SKYD” kodu altında işlem yapan birleşik şirket yaklaşık 80 milyar dolar borç taşıyor. Anlaşma, iki stüdyoyu, iki küresel hizmeti ve CBS, HBO ve CNN dahil olmak üzere geniş bir televizyon portföyünü birleştirdi.