Fransa tahvillerinde Euro krizi havası: Candriam’ın baş yatırım sorumlusu uyardı

Candriam’ın baş yatırım sorumlusu Nicolas Forest, Perşembe günü Fransa’nın tahvil piyasasının siyasi belirsizlik ve bozulan kamu maliyeleri gerekçesiyle Euro bölge boruçrizi sırasında görülen stres seviyelerine yaklaştığını belirtti. 20 yıldan fazla süredir Fransa’ya yatırım yapan Forest, “Bugün açıkça Avrupa boruçrizinin çok yakınindeki bir seviyeye ulaşıyoruz” dedi ve “Hala oldukça temkinliyim” diye ekledi.

Fransız ve Alman 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark Cuma günü 152 baz noktaya yükseldi; bu seviye Bloomberg’in bilgisine göre 2011’den beri görülmemişti. Perşembe günü Fransa’nın 10 yıllık tahvil getirisi %4,96’ya çıkarak Temmuz 2002’den beri görülmemiş bir düzeye ulaşmış, ardından Cuma günü yaklaşık %4,92 seviyesine gerilemişti; bu gelişme Euronews’in takibine göre şekillenmişti.

Lüksemburg merkezli yönetim şirketi ve risk değerlendirmesi

Lüksomburg merkezli şirketinin 177 milyar euro (163 milyar dolar) varlık yönettiğini belirten Forest, derecelendirme kuruluşlarının Fransa’yı Ekim ayında not indirimi yapması durumunda bu hareketin ülkenin borç yüküne baskıyı yoğunlaştırıp Avrupa genelinde daha geniş zorluklara yol açabileceğini uyardı. Ayrıca Avropa Merkez Bankası’nın (ECB) yatırımcıların tırmanışı durdurmak için güvenebileceği güvenilir bir destek kaynağı olmadığını da vurguladı.

ECB’nin Outright Monetary Transactions programı gibi elinde araçlar bulunmakla birlikte, Forest böyle bir desteğin koşullu olacağını savundu: Fransa’nın bunu resmen talep etmesi gerekirdi — ki bu adımı Jean-Luc Mélenchon veya Marine Le Pen liderliğindeki bir hükümet altında siyasi olarak imkansız buluyor. ECB’deki yaklaşan yönetim değişikliğinin de belirsizliğe yeni bir katman eklediğini belirtti.

“Tahvile yatırım yaptığınızda her zaman iki soru vardır: Bir hükümetin borcunu geri ödeme yeteneği, ama aynı zamanda isteği. Ve bugün Fransa’nın borcunu geri ödeme konusundaki istek konusunda bazı endişelerimiz var.”

Nicolas Forest, Candriam baş yatırım sorumlusu

Forest’un Maliye Politikası İzleme Kurumu (High Council of Public Finances) tarafından da desteklenen bu uyarıları, Fransa’nın mali yol haritasına dair kaygılarla birleştiriyor. Başlangıçta bu yıl Gayri Safi Yurt İçi Hasıla’ın %5’i kadar daralması öngörülen açığın, bunun yerine %6’ya yaklaşabileceğini ve ikna edici bir konsolidasyon stratejisi görülmediğini; seçimlerde önde gelen başkan adaylarının ise mali açıdan pek güven vermediğini belirtti.

Küresel tahvil satış dalgası içinde Fransa

Fransızlardaki satış dalgası, daha geniş küresel bir tahvil geri çekilmesi çerçevesinde gelişiyor. ABD’nin 10 yıllık hazine tahvili getirisi Perşembe günü 2002’den beri en yüksek seviyesine dokunarak %5,34’e ulaştı ve ardından yaklaşık %5,26’ya geriledi; bu gelişme Bloomberg’in takibine göre şekillenmişti. İngiltere’nin 30 yıllık tahvil getirisi Perşembe günü ilk kez 1998’den beri %6’yı geçti. Geçtiğimiz yılda gelişmiş ekonomiler, uluslararası piyasada işlem gören devlet tahvilleri için faiz ödemeleri adına 3,3 trilyon dolardan fazlasını harcadı; bu bilgi Uluslararası Finans Enstitüsü’nün (Institute of International Finance) raporuna göre ortaya çıktı.

Fransa’nın mali denetci kurumu Maliye Politikası İzleme Kurumu, resmi projeksiyonlara itiraz ederek 2027 için hükümetin %1’lik büyüme hedefini fazla iyimser bulduğunu ve 2029’a kadar AB’nin %3 eşiğinin altına düşmesi beklenen açının son derece olası olmadığınu belirtti; bu değerlendirme Euronews’in takibine göre ortaya çıktı. Ülkenin kamu borcu savaş sonrası en yüksek seviye olan Gayri Safi Yurt İçi Hasıla’ın %119’u’a ulaştı ve gelecek yıl için öngörülen 340 milyar euroluk (kayıt düzeyinde) borçlanma planları, karşılaşılan zorluğun boyutunu gözler önüne seriyor.